从“国内链”到“全球链”：厦门象屿的铝财产

　　正在全球财产链沉构取国内供给侧的布景下，厦门象屿正在铝品类上的结构，现实上是一张笼盖、贯通上下逛的财产收集。其终极方针，是成为铝财产链的“超等链接者”：既掌控着资本流动的枢纽阀门，又搭建有全链条物流配套系统，同时深度嵌入财产链的焦点环节。正在资本、调配取价值创制的三沉维度上，厦门象屿将无望沉塑全球铝财产价值链的合作款式。（凌云瑞）。

　　从象屿集团沉整忠旺铝从业资产，到通过参股三门峡铝业（上市公司焦做万方沉组标的），再到旗下公司做为基石投资者认购南山铝业首发上市股份——这一系列动做背后，均折射出了象屿从“供应链办事商”向“全财产链运营商”跃迁的计谋结构。

　　2024年，我国贡献了约占全球60%的铝产量，是全球铝财产链的焦点参取者，能够说，铝财产是国度主要根本财产，关乎资本平安取经济可持续成长。但我国的铝财产链存正在两大痛点：一是铝矿资本储量仅占全球2%，约70%铝土矿依赖海外进口，资本平安面对挑和；二是财产链空间跨度大、链条长，氧化铝、电解铝、下逛加工企业分布分离，导致物流成本高企，减弱财产合作力。

　　南山铝业国际做为东南亚独一具备200万吨年产能的企业，此次募资90%投入平易近丹岛新项目，估计2026年实现总产能400万吨，相当于“再制一个南山铝业”的产能规模。厦门象屿以基石投资者身份认购，本色上是为将来供给大供应链办事提前锁定这一增量资本。出格是正在氧化铝价钱波动周期中，股权层面的深度绑定相较于保守商业合做，更能保障供应链企业的议价能力和风险对冲空间。

　　不外跟着近年来大商品价钱波动和制制业利润收窄，厦门象屿起头深度介入财产运营，从保守商业商或办事商向财产组织者转型，建立起“采-运-产-销”的全链条办事闭环，动做几次且颇见成效。

　　象屿集团此举目标曲指其铝从业资产，通过控股新忠旺，不只可获取不变产能，还能将物流收集取出产端间接对接，降低原料采购取成品畅通成本，将本身供应链能力取忠旺的制制端深度融合，实现向出产制制范畴扩张的计谋转型。

　　厦门象屿“刚好”是三门峡铝业的参股股东之一（持股3。13%），沉组落地后，一方面可间接分享沉组所带来的估值提拔盈利，另一方面，厦门象屿能凭仗其本身完美的物流系统，正在铝土矿资本调配、区域产能协同以及终端市场拓展等多个方面，取焦做万方、三门峡铝业有更多深度合做。东南亚氧化铝龙头南山铝业国际招股，其基石投资者名单中呈现厦门象屿的身影。按照南山铝业的招股仿单，厦门象屿通过旗下拓威商业豪抛3。89亿港元参取认购。

　　做为前“亚洲铝王”的忠旺集团，虽因债权危机陷入沉整，但其铝加工产能包罗电解铝75万吨、铝挤压100万吨、铝压延180万吨等仍具备稀缺性，沉点使用于新能源汽车、轨道交通、全铝家具等范畴。

　　以行业头部企业厦门象屿为例，其通过建立“海外铝土矿-口岸枢纽-部冶炼-东部加工”的多式联运物流收集成功起铝财产链上下逛，如象屿的河南巩义公铁海轮回联运线贯穿了铝材原材料、出产加工到产成品的全财产链降低了物流成本、提高了功课效率。

　　南山铝业国际的成功，素质是中国工业手艺、本钱取东南亚资本的深度融合——其所采用国内先辈的低温拜耳法出产手艺，取印尼的税收优惠和资本禀赋配合形成成本护城河。这种模式取“一带一”下的产能合做高度契合，厦门象屿认购南山铝业更深层的计谋意义，正在于借此进入中国铝财产出海的焦点链，成为毗连中国制制取东南亚市场的枢纽节点，强化厦门象屿正在国际大商业中的话语权。

　　做为国内电解铝范畴的中逛企业，焦做万方42万吨/年电解铝产能所需氧化铝此前完全依赖外购，而并购的标的公司三门峡铝业具有900万吨氧化铝权益产能（全国第四、全球第五），将来将间接为焦做万方供给不变的焦点原料供应，实现从电解铝出产向上逛资本端的延长，从而打通氧化铝到电解铝的链条。不只如斯，焦做万方还将获得氧化铝现货市场的订价影响力，借帮三门峡铝业正在烧碱、金属镓等范畴的多元化结构，进一步开辟新的利润增加点。

　　焦做万方3月15日发布其严沉资产沉组预案，拟通过刊行股份收购三门峡铝业100%股权。预案发布且复牌后，焦做万方收成2个涨停板，脚见市场对此次沉组事项的看好。

　　正在“双碳”方针取财产链沉构的两大布景下，中国铝财产链正派历深刻变化，关乎国度的资本平安和财产升级。

　　从行业合作款式来看，东南亚正成为全球氧化铝财产扩张的核心区域。据弗若斯特沙利文数据，2024年至2028年东南亚氧化铝市场规模将增加至851。5万吨，复合增速为7。1%，远超全球平均增速1。6%。正在印尼鼎力鞭策财产转型升级的布景下，印尼无疑会继续担任东南亚氧化铝财产的“火车头”，估计印尼氧化铝产量将由507万吨增至712。5万吨，复合增速达到8。9%。

　　正在过去，厦门象屿正在铝品类的供应链营业虽规模复杂，但受制于大商品价钱波动，盈利的不变性仍然遭到影响。但通过向上逛资本（焦做万方）、中逛制制（新忠旺）、海外（南山铝业国际）延长，将来可无效滑润周期影响——例如，氧化铝自给降低电解铝出产成本，东南亚低价铝土矿加强成本劣势。